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疫情下的孩之寶也難幸免 未來蒙上陰影

放大字體  縮小字體 發布日期:2020-02-27   來源:三文娛   作者:Dkphhh   瀏覽次數:769
核心提示:2月11日美股盤前,孩之寶公布了2019財年第四季度及全年財報。 (剛剛收購的小豬佩奇母公司eOne會在2020Q1并入孩之寶財報,所以這份財報不包含eOne。) 先看全年業績: 1. 營收為47.2億美元,同比增長3%。

2月11日美股盤前,孩之寶公布了2019財年第四季度及全年財報。


 


(剛剛收購的小豬佩奇母公司eOne會在2020Q1并入孩之寶財報,所以這份財報不包含eOne。)


 


先看全年業績:


 


1. 營收為47.2億美元,同比增長3%。


 


2. 營業利潤翻倍,增至6.521億美元,占營業收入的13.8%。


 


3. 全年凈利潤為5.205億美元,同比增長136%。


 


再看Q4業績:


 


1.Q4營收14.3億美元,同比增長3%。


 


2.營業利潤1.9億美元,是去年同期的18倍,占營收的13.3%。


 


3.凈利潤2.67億美元,每股盈利2.01美元。這里計入了一筆與收購eOne相關的約1.03億美元的外匯收入。


 






單純看業績,孩之寶似乎已經走出了去年的陰霾,恢復到了之前的增長軌跡。


 


受業績刺激,凌晨美股開市后,孩之寶的股價大漲9%,但隨后又陡降,截至2月11日美股收盤,股價較前一個交易日微跌0.79%。孩之寶被拉回了正常的市值區間。


 


這波陡降或許是因為投資者想起了中國爆發的新冠疫情。在電話會上,公司CFODebThomas談到了中國代工廠工人暫時無法復工的情況:




“到目前為止疫情對我們的影響還很小,但我們很難量化未來的潛在影響。這取決于疫情持續的時間……我們正在重新規劃直接來自中國的貨物,計算我們損失的產能……我們會全力保障貨物流通……我們會按產品的發售計劃確定產品的優先級并盡快恢復產能,滿足接下來一年的需求。”


 




 


雖然孩之寶從貿易戰打響第一槍后就在積極調整中國的供應鏈,但依然有超過一半的玩具產自中國。所以新冠疫情對其影響不容小覷。


 


實際上從中國爆發疫情開始,孩之寶連帶著其他美國玩具股都呈現出了波動下滑的趨勢。


 


在關稅陰影和疫情爆發之下,玩具巨頭們可能會重新審視中國的供應鏈地位,將工廠搬到人工更便宜的東南亞。孩之寶此前曾宣布計劃到2020年將來自中國的玩具比重削減到50%。這對于中國的玩具工廠來說不是好消息。


 


在玩具反斗城經歷過一次破產后,孩之寶就開始加強對供應鏈和庫存的管理,以滿足零售商對于庫存快速反應的需求。


 


2019年,孩之寶在北美上線了直營電商平臺HasbroPulse。在歐洲,亞馬遜成了孩之寶最大也是增長最迅速的客戶。積極擁抱電商進一步降低了孩之寶的庫存壓力。


 




 


在梳理供應鏈的同時,孩之寶也在努力擺脫玩具公司的帽子,向IP產業鏈的更上游進軍:2018年底買下恐龍戰隊IP;2019年38億美元收購eOne;上馬4部電影項目;萬智牌游戲登陸Epic游戲商店。


 


但種種這些努力看起來還只是開了一個頭,能取得多少成效,還得看未來的經營。


 


北美市場回暖,海外市場受匯率影響出現下滑


 


1. 北美市場全年營收24.5億美元,同比增長3%。


 


2. 國際市場全年營收18.36億美元,同比下滑1%


 


3. 亞太市場全年同比增長3%,是海外增速最快的市場


 




 


總體來看,孩之寶的玩具銷售業務,尤其是美國本土的業務,在這一年里穩定回升。


 


值得注意的是今年北美市場的營業利潤取得了賬面上的大幅增長,從2018年的3.7億美元增至2019年的4.15億美元。但這個增長實際上來自公司內部的部門調整。按照今年的標準重新計算2018年的營業利潤,其實是4.16億美元,也就是說2019年北美玩具部門的營業利潤實際上下滑了。


 


這個下滑和孩之寶今年具體的銷售情況有關。簡單來說,今年賣得最好的是合作品牌的玩具,而非孩之寶自己的品牌。由于IP授權費的緣故,這些玩具的利潤率更低,銷量擴大后,孩之寶的營業利潤就變低了。


 




 


在剛剛過去第四季度包含假日季,孩之寶北美營收同比提高了3.2%,達6.82億美元。孩子寶CEO透露,曼達洛人系列玩具是第四季度銷量最高的玩具之一,冰雪奇緣系列的玩具也取得了巨大成功。合作品牌的銷售額同比提升50%。但顯然這些成功來源于迪士尼等合作伙伴在影視內容方面的努力,和孩之寶關系不大。
 


 




 


 


海外市場方面,歐洲增長停滯、拉美市場營收下滑4%,只有亞太貢獻了3%的增長,但亞太市場的基數不高。整體來看,孩之寶今年在海外表現一般。


 


究其原因還是匯率問題,如果不計7650萬美元的匯率損失,海外部門的營收總體增長了4%,亞太市場增幅達7%。


 


另外,海外市場增長比較迅速的也是合作品牌,孩之寶只有的幾個品牌都出現了下滑。對于孩之寶來說,這不是個好消息。


 


IP授權費支出超4億美元,孩之寶品牌危機初顯


 


1. 全年合作品牌營收達12.21億美元,同比增長24%


 


2. 全年核心品牌營收24.46億美元,同比下滑1%。


 


3. 全年IP授權費支出4.15億美元,同比增長17.9%,占全年營收的8.78%。


 




 


從品牌的分類看,孩之寶今年的增長就是合作品牌驅動的。孩之寶自己最賺錢的核心品牌營收下滑了1%,孩之寶游戲下滑了10%,合作品牌卻逆勢上漲24%。剩下的新興品牌漲了5%,但是基數太小,對于營收的影響不大。


 


孩之寶自有IP的式微讓這份全年成績單看起來很沒有說服力。因為迪士尼今年在影視領域,尤其是電影上的“瘋狂輸出”幾乎可以帶動所有IP衍生品的銷量。


 


這就不由得讓人懷疑,今年孩之寶重回增長軌道到底是自己的功勞,還是沾了人家的光。同時,對合作品牌的依賴會使得IP授權費的支出加大,最終受損的是孩之寶自己的利潤。


 




 


孩之寶的品牌分類


 


在財報中,孩之寶提到核心品牌方面,萬智牌、大富翁和培樂多(Play-Doh)都有所增長,而NERF、彩虹小馬和變形金剛都出現了同比下滑。


 


孩之寶游戲旗下的幾個品牌,除了龍與地下城等少數經典游戲有所增長,其他游戲品牌的收入都出現了下滑。


 


變形金剛IP在2018年有《大黃蜂》上映,今年沒有電影,銷售下滑問題不大。但其他幾個IP的下滑就十分讓人擔心了。




娛樂業務增速放緩,但布局還在繼續


 


1. 娛樂、授權與數字部門(以下簡稱娛樂部門)年度營收4.35億美元,同比增長22%


 


2. 年度營業利潤9970萬美元,是去年同期3倍。


 


 




 


看起來,2019年成立的娛樂部門依舊保持著高增長,但事實并非如此。


 


財報中提到,如果不計算對游戲工作室BackflipStudios的商譽減值費用,2018財年娛樂部門的營業利潤是1.15億美元。也就是說今年娛樂部門的營業利潤實際出現了下滑。


 


下滑的主要原因在于對數字內容的投入:2019年下半年PC游戲《萬智牌:競技場》上線,現在正處于豐富游戲內容的階段;2019財年節目內容的攤銷費用也翻了一倍,從去年的4391萬美元漲到了8559萬美元。


 






《萬智牌:競技場》


 


這些錢屬于必須花出去的錢。因為培養自己的IP是針對目前合作品牌依賴的唯一特效藥。


 


孩之寶今年在娛樂業務方面的最大支出是花了38億美元收購小豬佩奇母公司eOne。


 


對于孩之寶來說,想要真正培養出自己的IP,影視制作和對外授權方面的能力必須要增強,收購eOne的目的就在于此。


 


《彩虹小馬》TV動畫2019年正式完結,他的完結和熱度下滑有關。但完結不意味著放棄,《彩虹小馬》是孩之寶旗下最重要的兒童IP,孩之寶CEOBrianGoldner提到未來eOne團隊共同開發彩虹小馬的新動畫。預計eOne團隊參與的《彩虹小馬》會在2021年以后和大家見面,除了TV動畫還包括動畫電影。


 




 


除了eOne,孩之寶在2019年還正式從Saban手上買下了恐龍戰隊IP。恐龍戰隊在上個世紀比較知名,曾經推出過一些電視劇和電影,但是近些年逐漸沒落,不知道孩之寶能不能將它復興。


 


另外,在分析上季度的財報時,我們匯總了孩之寶目前的四部電影計劃,除了“彩虹小馬”,還有“微星小超人”、“龍與地下城”和“蛇眼”。


 


授權業務過去在孩之寶的版圖中并不顯眼,但這次,孩之寶CEOBrianGoldner在電話會上提到大富翁IP在2019年取得了兩位數的增長,增長的來源就是各種授權產品。他還提到公司的消費者產品授權業務也取得了兩位數的增長,營業利潤率也有所提高。


 


游戲方面,以萬智牌為代表的桌游可以說是今年自有品牌為數不多的亮點。但在這個季度的電話會上,


 


萬智牌的營收今年增長了30%,桌面端游戲《萬智牌:競技場》2019年剛剛上線,第一年表現也不錯,上線至今玩家總共對局數超過18億次,玩家平均每周游戲時長超過8小時。另一款桌游《龍與地下城》營收連續六年增長。


 




 


孩之寶CEOBrianGoldner說他們正在對這兩個品牌進行投資,一方面要開發出引人入勝的劇情線,同時也會開發高利潤率且具有長期價值的電子游戲。


 


他表示會在2月21日的投資者大會上公布更多關于游戲業務的新消息。




 
 
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